股吧维护分析:什么是投资中的沙堆理论

2021-04-28 21

为什么在聪明的投资者撤离之日,股票市场就有大跌之时?对于这种现象,普·巴克(Per Bak)曾做出巧妙的解释。这位来自丹麦的物理学家偏偏对股票市场着迷,他与他的两位同事合着了一篇《多元化股市的价格变动》的论文。
在这篇文章中,巴克把交易者分为两种:噪音交易者和理性交易者。噪音交易者,也就是市场跟风者,这些人试图从市场的变化中盈利,他们或者在股价上升时买进,或者在股价下跌时卖出。理性交易者,也就是聪明的投资者,他们不因价格改变的方向买卖股票,而是根据证券的价格及其内在价值的关系买卖股票,如果证券价值比当前的价格高,他们就买入,反之则卖出。在绝大多数时候,这两者相互之间影响是平衡的,买与卖在市场总体行为上并没有明显的变化。但是当股价攀升时,市场跟风者所占的比例就会开始升高,随着股价的继续上升,很多聪明的投资者会决定抛出股票,离开市场。取而代之的是大量的市场跟风者被攀升的股价吸引到股市中来。当聪明的投资者的数量相对较少时,股市的泡沫于是产生了。


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为了生动说明这种现象,巴克使用了“沙堆”这个巧妙的比喻。当沙粒从一个仪器一粒一粒掉在很大的平台的时候,沙子时平铺在台面上,然后形成小小的一堆。随着一粒沙子掉在另一粒沙子上面,堆积越多,沙堆也逐渐升高,直到它在每个侧面都形成斜坡为止。最终,这堆沙子不能再升高了。这时,如果沙子继续掉落在沙堆上,沙粒就会沿着斜坡滑下,其速度与沙粒掉落的速度相等,当沙粒沙粒在沙堆的一侧,这就叫做“坍塌”。如果滑落的沙粒掉在平整的地方,那么它就会停下,否则就会一直掉下去,还可能撞击其他不稳定的沙粒,使得更多的沙粒滑落。只有当不稳定的沙粒能运动多远就运动多远的时候,坍塌才会停止。这就是“沙堆”坍塌理论。
在股票市场,当聪明的投资者大幅减少而市场跟风者大量增加的时候,沙堆的倾斜度就逐渐加大了,当加大到不能升高的时候,那么它“坍塌”也就是早晚的事。聪明的投资者往往就是在沙堆逐渐加大的时候选择撤离,当他们撤离之时,意味着市场“坍塌”的风险即将到来。看起来,只要聪明的投资者发出撤离的信号,我们都应视为一个警讯。如果不卖,也要切实保证不买。应当保持高度的警戒,对风险保持清醒的认识,是成功者核心因素之一。要在市场的兴衰起伏与群氓的挟裹中坚守当然是非常困难的。但是狄德罗说,知道事物应该是什么样,说明你是聪明的人;知道事物实际是什么样,说明你是有经验的人;知道怎样使事物变得更好,说明你是有才能的人。我知道,把伟大的投资者与好的投资者区别开的不在于知识或聪明,而在于他们的行为方式。